Note de conjoncture de décembre 2012. Toujours pas d'élan

Résumé éditeur

Au quatrième trimestre 2012, l'activité calerait dans les économies avancées (0,0 %), sous l'effet du retour à la normale au Royaume-Uni, et d'un contrecoup aux Etats-Unis. Elle se contracterait dans la zone euro (- 0,3 %) et en France (- 0,2 %). Les enquêtes de conjoncture n'indiquent pasd'amélioration franche du climat des affaires depuis plusieurs mois et les premières données d'activité disponibles laissent même attendre une rechute del'activité, en partie par contrecoup du rebond de la production manufacturière du troisième trimestre. Toutefois, la demande, interne comme externe, semble faire preuve d'une certaine résistance. Ainsi, les enquêtes de conjoncture ne laissent pas attendre de décrochage de l'investissement des entreprises et les données de consommation disponibles font état d'une quasi-stabilité, semblant confirmer quela baisse du pouvoir d'achat des ménages serait amortie par la diminution de leur taux d'épargne. Ainsi, pour servir cette demande, les entrepreneurs accentueraient leur déstockage. Cette résistance de la demande en France devrait se poursuivre au premier semestre 2013, permettant à l'activité de progresser à nouveau, légèrement, au premier semestre 2013 (+ 0,1 % par trimestre).